Başkan Trump’ın barış için ön koşullar üzerinde anlaşma yapmaya yakınız açıklaması üzerine haftaya pozitif bir havada başlıyoruz. Brent petrol 97 dolar ile son bir ayın en düşük seviyesine geriledi. İlk tur barış görüşmelerinde nisan ortasında 86 dolara kadar gerilemişti. Asya borsaları haftaya Japonya ve Tayvan’da yeni zirve ile başladı. Dolar gerilerken, gelişmekte olan ülke paraları değer kazanıyor. İran tarafının açıklamaları “zenginleştirilmiş uranyum, yaptırımların kaldırılması” gibi temel konularda ABD ve İran arasında halen anlaşmazlık olduğunu gösteriyordu. Bu konularda anlaşmaya varıldığına dair bir bilgimiz yok.Bildiğimiz tek şey, Başkan Trump’ın kısa sürede Hürmüz Boğazı’nı açmak zorunda olduğu.
Cumhuriyetçilere halk desteği savaş nedeniyle çok zayıfladı. Pompa fiyatlarındaki artış ve ekonomideki yavaşlama kamuoyunun üçte ikisini savaş karşıtı yaptı. Hürmüz Boğazı’nın açılmadığı bir senaryoda, Cumhuriyetçiler Senato ve Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğu kaybedebilir. Topal ördek konumuna düşmek istemeyecek Başkan Trump bir an evvel İran ile anlaşma yapıp, Hürmüz Boğazı’nı açmak zorunda. Hürmüz’ün açılmasının enerji dışındaki piyasalarda etkisi ne olur? Ortadoğu şokunu sert fiyatlayan tahvil piyasaları muhtemelen iyimser havadan en çok yararlanacak varlık grubu olur.
Uzun vadeli ABD, İngiltere, Japonya 30 yıllık tahvil getirileri savaş döneminde 50 -70 baz puan yükseliş ile en çok değer kaybeden varlıklar. Olası barış senaryosunda en sert fiyatlamayı bu varlık grubunda görürüz. Savaşı umursamadan yeni zirve yapan hisse senedi piyasaları barış haberine daha az tepki verir. Yükselişte baş rolü oynayan yapay zeka teması savaştan bağımsız yatırımcıların ilk tercihi olmaya devam eder. Jeopolitik risk ve ekonomide yavaşlama endişesiyle sert değer kaybeden dayanıklı tüketim malları, gayrimenkul, havacılık, otomotiv gibi döngüsel sektörler tepki alışı ile toparlanır. Enerji, petrokimya gibi savaş döneminden yararlanan sektörler bu süreçte negatif ayrışır. Türkiye varlıklarında savaşı en sert fiyatlayan varlık grubu devlet iç borçlanma senetleri. Ortadoğu şoku ve enflasyondaki yükseliş ile gösterge tahvil getirisinde 800 baz puan, 10 yıllık tahvil getirisinde 600 baz puan yükseliş görüldü.
CHP Kurultayının mutlak butlan kararı ile iptal edilmesi hiç şüphesiz, bu sürece katkıda bulundu. Barışın tesis edilmesi, petrol fiyatlarındaki gerileme ve dezenflasyon sürecinin yeniden tesisi ile getirilerdeki yükselişin yaklaşık yarısının önümüzdeki birkaç ayda geri gelmesini bekliyoruz. Ancak savaş öncesi seviyelere geri dönmemiz 3-4 çeyrek sürer. Borsa İstanbul savaş döneminde “K tipi” bir ayrışma ile yeni zirve yaptı. Enerji, petrokimya, savunma yeni zirveye ulaşılmasında etkili olan sektörlerdi. Banka, gayrimenkul, havacılık, otomotiv gibi döngüsel sektörler negatif ayrıştı. Barış olursa geçtiğimiz üç ayın tam tersini yaşarız. Enerji, petrokimya, savunma değer kaybederken gayrimenkul, havacılık, otomotiv gibi jeopolitik riskin sönümlenmesinden, dezenflasyon sürecinin ve faiz indirim döngüsünün yeniden başlamasından yararlanacak sektörler pozitif ayrışır.
Kredi büyümesine getirilen sınırlamalar nedeniyle bankalar kısa vadede zorlanabilir. Ama orta vadede sektör için pozitif görüşümüzü koruyoruz. Kısa vadeli negatif tepki hareketi sonrası yenilenebilir enerji ve savunma orta-uzun vadeli tema olarak yatırımcıların radarında yer almaya devam eder. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 13.650 ve 14.000. Hareketlenmesini beklediğimiz hisseler: Alarko, Akbank, Enka.
Raporun tamamına Mobil uygulamamızın Herkese Analiz > Araştırma adımlarını izleyerek veya Web İşlem Platformumuzun Araştırma sekmesine tıklayarak erişebilirsiniz.