Tahvil piyasalarında satış küresel risk iştahını bozmaya başladı. 30 yıllık ABD tahvil getirisi %5,1 ile son 19 yılın, 30 yıllık İngiltere getirisi 5.8 ile son 28 yılın, 30 yıllık Japonya getirisi %4,0 ile son 27 yılın en yüksek seviyesinde. Gelişmekte olan piyasalar doğal olarak bu satış dalgasından payına düşeni alıyor. Küresel borcun milli gelirin 2,4 katına ulaştığı bir dönemde, getirilerde yükseliş, ekonomide sert iniş ve iflas riskini artırıyor. Hürmüz Boğazının uzun süre kapalı kalacağı endişesi tahvil piyasasındaki satışın arkasındaki temel neden.
ABD - İran görüşmelerinin tıkanması, ABD - Çin görüşmesinde şapkadan tavşan çıkmaması ve Başkan Trump’ın uzun bir ara sonra yeniden savaş tehdidine başlaması petrol fiyatlarındaki yükselişi hızlandırdı. Temmuz vadeli Brent petrol 111 dolar ile savaş sırasında gördüğü zirvenin 3 dolar altında. Eylül vade 102 dolar, Aralık vade 92 dolar ile zirvelerine göre 1 dolar aşağıda. Çoğu uluslararası yatırım bankası enerji fiyat tahminini Hürmüz Boğazı’nın Haziran ayında kademeli olarak açılacağı varsayımına dayandırıyor.
Tahminlerin iyimserliği Hürmüz Boğazı açılmazsa, stokların kritik seviyenin altına ineceği, dünya ekonomisinin sert iniş ve enflasyon riskiyle karşılaşacağı korkusuna dayanıyor. Savaşın başından beri küresel petrol piyasasındaki kayıp 1 milyar varili geçti. Uluslararası Enerji Ajansı Hürmüz Boğazının açılmasının bir ay gecikmesinin petrol fiyatlarını 20 dolar yukarı çekeceğini tahmin ediyor. ABD ve Avrupa’da açıklanan rakamlar, negatif enerji şokunun enflasyon üzerinde ikincil etkilerinin hissedilmeye başladığını gösteriyor. Avrupa, İngiltere, Japonya merkez bankalarının yılın ikinci yarısında 50 baz puan faiz artışı ile şoka cevap vermesi bekleniyor. Fed muhtemelen Başkan Warsh döneminde yapay zeka verimlilik artışı beklentisi ile sene sonuna kadar beklemede kalacak. Ama Ortadoğu’da düğüm çözülmezse Fed de faiz artırım kervanına katılabilir.
Fed vadelileri 2027 ikinci veya üçüncü çeyreğinde 25 baz puan faiz artışı fiyatlıyor. Tahvil getirilerindeki yükselişin vade uzatmak için fırsat olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadeli likit pozisyonlardan orta uzun vadeli devlet tahvillerine geçmek için iyi bir döneme giriyoruz. Ekonomide yavaşlama riskine karşı özel sektör tahvillerinde seçici olunmalı. ABD, Avrupa vadelileri ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul’da satıcılı bir açılışa işaret ediyor. Kritik %35 seviyesini aşan 10 yıllık tahvil getirisi, 240 seviyesini aşan CDS oranı, bir şirketin tahvil itfasını gerçekleştirememesi risk iştahını bozan diğer gelişmeler.
Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalması ve sıcak savaş riskinin artması bankalar, banka sahibi holdingler ve havacılık hisselerinin olası satış dalgasında başı çekmesine neden olur. Borçluluğu yüksek şirketler satış dalgasında daha sert değer kaybedebilir. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 14.250 ve 14.550. Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler Anadolu Sigorta, Tüpraş.
Raporun tamamına Mobil uygulamamızın Herkese Analiz > Araştırma adımlarını izleyerek veya Web İşlem Platformumuzun Araştırma sekmesine tıklayarak erişebilirsiniz.